Giới thiệu về Đầu tư giá trị: 3 Điểm chính ai cũng có thể hiểu, diễn giải | Đầu tư giá trị là gì?|InsHat

Giới thiệu về Đầu tư giá trị: 3 Điểm chính ai cũng có thể hiểu, diễn giải | Đầu tư giá trị là gì?

2485 InsHat

Đầu tư giá trị

Trước hết, tôi muốn cho bạn xem biểu đồ giá cổ phiếu, có hai cổ phiếu trên hình này, một cổ phiếu đang tăng chậm và đi ra khỏi một đường cong tương đối bằng phẳng, trong khi cổ phiếu kia đã tăng vọt, đi ngang, giảm mạnh và đã biến mất. Một ngọn núi dốc, chúng là ARK của Cathie Wood và BRK của Warren Buffett.

Đừng nhìn vào sự khác biệt giữa mã công ty của hai người chỉ bằng một chữ cái. Phong cách và vị trí đầu tư của họ rất khác nhau. Điều thú vị hơn là mặc dù phong cách đầu tư rất khác nhau nhưng cả Cathie Wood và Warren Buffett đều tin rằng họ thực hiện đầu tư giá trị, và không cần phải nói, Warren Buffett là người phát ngôn cho đầu tư giá trị, đúng không? Đúng vậy, chiến lược đầu tư của Cathie Wood có được coi là đầu tư giá trị không?

Những cổ phiếu tăng trưởng phổ biến này mà Cathie Wood đầu tư nhiều, trên thực tế, có rất nhiều thông tin liên quan đến việc phân tích mô hình kinh doanh của các công ty này và triển vọng phát triển trong tương lai của họ, vì vậy tôi nghĩ rằng trước khi phân tích báo cáo tài chính của các công ty này, chúng ta nên lùi lại một bước và xem lại chiến lược đầu tư của Cathie Wood. Thông thường khi nói về đầu tư giá trị, chắc chắn chúng ta sẽ nghĩ đến Warren Buffett, nhưng thực tế, người thực sự tạo ra đầu tư giá trị không phải là Warren Buffett, mà chính là người thầy của ông là Benjamin Graham. 

Và lý do tại sao chúng ta ít nghe đến tên ông là vì Benjamin Graham qua đời năm 1976. Sau đó, Warren Buffett đã tiếp quản ngọn cờ đầu tư giá trị, và cũng thông qua cách viết thư cổ đông và tổ chức họp cổ đông hàng năm, để nhiều người biết đến hơn về đầu tư giá trị.

 

Tạo giá trị lâu dài

Benjamin Graham khác Warren Buffett, nói chính xác thì ông không phải là một nhà đầu tư mà giống một học giả hơn. Mặc dù Benjamin Graham cũng có công ty quản lý tài sản riêng nhưng công việc chính của ông là giảng dạy tại Đại học Columbia, nơi Warren Buffett từng là sinh viên trong thời gian giảng dạy tại Đại học Columbia. Trong thời gian giảng dạy của mình, Benjamin Graham đã viết hai cuốn sách có ý nghĩa quan trọng trong thế giới tài chính, một cuốn có tên là “Phân tích an ninh” và cuốn còn lại có tên là “Nhà đầu tư thông minh”. Trong hai cuốn sách này, Benjamin Graham đã sử dụng nghiên cứu của riêng mình về phương pháp cổ phiếu , kết hợp với kinh nghiệm mất tiền của bản thân khi đầu tư trong thời kỳ đại suy thoái năm 1929 và sau đó để phân loại đầu tư giá trị mà chúng ta biết ngày nay. Tất nhiên, rất khó để chúng tôi giải thích đầy đủ về giá trị đầu tư, vì vậy đây là ba khái niệm quan trọng nhất trong đầu tư giá trị cho bạn.

Khái niệm đầu tiên được đưa ra bởi Benjamin Graham trong phân tích chứng khoán, sự khác biệt giữa đầu tư và đầu cơ. Vào những năm 1930, mua cổ phiếu giống như một trò chơi xổ số dựa trên tin tức, không khác gì mua vé số. Benjamin Graham tin rằng cổ phiếu không giống như xổ số kiến ​​thiết, cổ phiếu chúng ta mua không chỉ là một biểu tượng giao dịch mà là một phần của công ty. Nói cách khác, chúng ta mua một công ty không phải vì chúng ta đoán rằng cổ phiếu của công ty đó sẽ tăng giá vào ngày mai hoặc ngày kia, mà bởi vì chúng ta tin rằng các công ty có thể tạo ra giá trị về lâu dài và làm cho thế giới trở nên tốt đẹp hơn theo một số cách.

Tiền mà nhà đầu tư kiếm được xuất phát từ giá trị mà công ty tạo ra cho xã hội, đây cũng là nguồn gốc của đầu tư giá trị tên tuổi. Làm thế nào để xác định một công ty là một công ty tốt tạo ra giá trị? Sau đây chúng tôi sẽ giới thiệu về một khái niệm quan trọng trong đầu tư giá trị. Giá trị nội tại của một công ty, giá trị nội tại này là giá trị thực sự của một công ty. Chúng ta có thể đánh giá giá trị nội tại của một công ty bằng cách phân tích các chỉ số khác nhau như tài sản của công ty, thu nhập, cổ tức, v.v.

Trong cuốn sách, Benjamin Graham đưa ra nhiều công thức khác nhau mà anh ấy sử dụng để tính giá trị nội tại. Vì lý do không gian nên chúng tôi sẽ không giới thiệu chi tiết, nhưng không có biến trong tất cả các công thức, đó là giá cổ phiếu hiện tại của công ty, nói cách khác giá trị nội tại của một công ty không liên quan gì đến giá cổ phiếu, vậy làm thế nào mà giá cổ phiếu không liên quan này lại ra đời?

 

Biến động thị trường ngắn hạn

Đây là khái niệm quan trọng thứ hai của đầu tư giá trị, sự biến động ngắn hạn của thị trường. Benjamin Graham đã sử dụng một phép ẩn dụ rất sinh động về thị trường chứng khoán trong cuốn sách mang tên Mr. Market. Nếu có một người được gọi là Mr. Market, anh ta sẽ đến gặp bạn vào mỗi buổi sáng, đưa cho bạn giá cổ phiếu và hỏi bạn giá hiện tại là bao nhiêu? Nếu là bạn có sẵn sàng mua hay bán cổ phiếu trong tay mình không? Hoặc nếu ai đó gõ cửa nhà bạn hàng ngày, sau đó đưa ra giá và hỏi bạn có sẵn sàng bán căn nhà đang có trong tay không, thì làm thế nào bạn nghĩ giá là bao nhiêu? Khi nào bạn sẽ hào hứng?

Đôi khi bạn nghĩ mức giá dao động này rất hợp lý nhưng cũng có lúc bạn nghĩ giá quá cao hay quá thấp, nhưng dù giá như thế nào thì cũng không nên ảnh hưởng đến tâm lý mà bạn đưa ra cho căn nhà của mình. Trong mắt các nhà đầu tư giá trị, ông Market không thể cho bạn biết giá trị thực của công ty, ông ấy chỉ có thể cho bạn biết giá trị hiện tại của cổ phiếu của công ty. Đó chỉ là giá giao dịch, thường dao động rất lớn, và việc chúng ta phải làm là mua khi cho rằng giá trị nội tại của công ty cao hơn giá thị trường và công ty bị định giá thấp hơn, và bán khi giá trị nội tại thấp hơn so với giá thị trường.

Thị trường giống như một con lắc, luôn dao động giữa lạc quan thái quá và bi quan phi lý, khi lạc quan quá thì giá cổ phiếu đắt, bi quan quá thì giá cổ phiếu sẽ rất rẻ, nhà đầu tư thông minh hãy bình tĩnh. Người lạc quan sẽ bán cổ phiếu và người bi quan mua cổ phiếu.

Vì vậy, điểm mấu chốt thứ hai của Benjamin Graham là khuyên chúng ta hãy tách biệt giá trị của một công ty khỏi những biến động thị trường trong ngắn hạn. Khi nghiên cứu một công ty, chúng ta nên chú ý đến tình hình hoạt động thực tế của công ty, chẳng hạn như doanh thu của công ty có tăng trưởng ổn định không? Sản phẩm của công ty có thể dẫn đến tỷ suất lợi nhuận gộp cao hơn không? Ban lãnh đạo có thể kiểm soát hiệu quả chi phí và cải thiện tỷ suất lợi nhuận hoạt động không?

Tôi nhớ trước đây tôi đã xem một cuộc phỏng vấn với Giám đốc điều hành Amazon Jeff Bezos. Ông ấy nói rằng trong thời kỳ bong bóng Internet bùng nổ, giá cổ phiếu của công ty đã giảm, nhưng tất cả các chỉ số về hoạt động thực tế đều tăng. Điều thú vị là Cathie Wood đã được CNBC phỏng vấn vào tuần trước, một trong những người dẫn chương trình cũng đã đặt câu hỏi này, liệu công ty mà Cathie Wood đang mua hiện có ở trong tình trạng của Amazon không? Chúng ta sẽ nói về nó ở phần cuối ở đây.

 

Ranh giới an toàn

Trở lại câu hỏi vừa rồi, nếu chúng ta tin vào đầu tư giá trị thì trong quá trình đầu tư, chúng ta không thể bị ảnh hưởng bởi những biến động giá ngắn hạn, mà phải xem xét giá trị nội tại của công ty tăng trưởng hay suy giảm? Và khi một công ty được thị trường định giá thấp, đó là cơ hội để chúng ta mua vào, khi đó sẽ có một câu hỏi mới, chúng ta nên tham gia thị trường khi công ty bị định giá thấp bao nhiêu?

Điều này giới thiệu khái niệm quan trọng thứ ba về đầu tư giá trị, biên độ an toàn. Bởi vì chúng ta cũng có sự không chắc chắn trong quá trình tính toán giá trị nội tại của một công ty, chúng ta cần để lại một chút khoảng trống cho những sai sót có thể xảy ra trong tính toán. Nghĩa là bạn không thể mua khi giá trị nội tại của công ty chỉ thấp hơn giá thị phần và bạn phải đợi cho đến khi nó thấp hơn nhiều so với giá thị trường. Ví dụ: chúng tôi cho rằng một công ty trị giá 30 tỷ đô la và bạn không thể mua nó khi đó là 29 tỷ đô la hay 28 tỷ đô la. Điều gì sẽ xảy ra nếu chúng tôi sai và công ty chỉ có giá trị 20 tỷ? Biên độ an toàn mà Benjamin Graham thích là gì?

Trong cuốn sách, ông đề cập rằng ông sẽ chỉ mua những cổ phiếu có giá trị bằng 2/3 giá trị nội tại của chúng, có nghĩa là một công ty trị giá 30 tỷ đô la là một điểm mua rất tốt khi thị trường được định giá ở mức 20 tỷ đô la. Tiêu chuẩn về biên độ an toàn của Benjamin Graham là 1,5 lần. Trên đây là một số khái niệm cơ bản trong đầu tư giá trị giới thiệu đến các bạn. Phân tích an ninh là cuốn sách hơn 800 trang, Benjamin Graham đưa ra rất nhiều tiêu chuẩn hoạt động và công thức tính toán cụ thể trong cuốn sách.

 

Ranh giới an toàn

Nếu tôi chỉ chọn một cuốn sách, tôi sẽ giới thiệu cuốn sách Intelligent Investor, dễ sử dụng hơn. Nó cũng thảo luận về các nhà đầu tư năng nổ và bảo thủ, các kế hoạch phân bổ tài sản khác nhau, và cũng là một cuốn sách rất hay cho những ai muốn hiểu về phân bổ tài sản .Đó là một cuốn sách hay và thực tế, lý do tại sao tôi muốn giới thiệu ba khái niệm cơ bản này với bạn là để giới thiệu chủ đề quan trọng của ngày hôm nay, đó là đầu tư giá trị có còn khả thi trong thị trường ngày nay không?

Nói một cách đơn giản, tôi nghĩ nó ngày càng khó hơn. Lý do đầu tiên là ngày càng khó hiểu hơn về một công ty. Ví dụ, trong thời đại của Benjamin Graham, cho dù đó là một công ty đường sắt hay một công ty dầu mỏ, về mặt logic tổng thể đầu tư thì các chỉ số hoạt động của công ty thực tế không quá khác biệt.

Nhưng các công ty niêm yết tại Mỹ ngày nay, chúng ta đừng nói đến khoảng cách giữa các công ty trong các ngành khác nhau, ngay cả khi họ đều là công ty công nghệ, mô hình kinh doanh của họ có thể hoàn toàn khác nhau, giống như phân tích trước đây về báo cáo tài chính của Google, ngành quảng cáo kỹ thuật số đã được đề cập. Nhưng ngay cả khi chúng giống nhau, mô hình kinh doanh của các công ty trong ngành, Google, TTD và Roku, hoàn toàn khác với mô hình của chính họ. Hiểu một công ty không có nghĩa là bạn có thể hiểu một công ty khác.

Đây cũng là một quan điểm mới được Warren Buffett bổ sung trên cơ sở người thầy của ông là Benjamin Graham. Chỉ đầu tư vào những công ty mà chúng ta hiểu rõ. Đầu tư giá trị đòi hỏi chúng ta phải có khả năng phân tích một công ty thông qua các báo cáo tài chính. Điều này rất quan trọng để các nhà đầu tư hiểu được hoạt động của công ty và sự phát triển của ngành, nhưng làm sao người bình thường có thể hiểu hết các ngành?

Vì vậy, tôi không bao giờ nói về các công ty năng lượng và các công ty vận tải biển, bởi vì tôi thực sự không hiểu. Có rất nhiều ngành và các mô hình kinh doanh khác nhau trải dài trên phạm vi rộng như vậy. Thực tế có rất ít công ty mà chúng ta có thể thực sự hiểu. Đây là một trong số họ, còn lại là ngay cả khi tìm được một công ty tốt, nó vẫn có thể đáp ứng tiêu chuẩn 1,5 lần biên độ an toàn do Benjamin Graham quy định.

 

Bẫy giá trị

Môi trường thị trường 10 năm trở lại đây ngày càng khó khăn hơn, một phần nguyên nhân là do môi trường chung rất tốt, các cổ phiếu về cơ bản đều tăng, tiêu chuẩn ký quỹ về cơ bản chỉ có các công ty bảo hiểm và ngân hàng lớn, không có gì lạ khi ở vị trí của Warren Buffett. Ngoài Apple, tỷ trọng cao nhất là các loại công ty bảo hiểm, và một số ngân hàng lớn ở Hoa Kỳ. Các vị trí mới cũng được mở trong quý 1. Họ cũng đã mua một công ty bảo hiểm của Anh.

Trong một môi trường thị trường đang lên như hiện nay, những cổ phiếu có giá trị thấp mà chúng ta có thể tìm thấy thường không phải là kho báu mà là những quả mìn. Công ty này có vấn đề với điều kiện hoạt động, cái mà chúng tôi gọi là bẫy giá trị, vì vậy đối với hầu hết chúng ta, những người bình thường, khi có các quỹ chỉ số chi phí thấp như một lựa chọn, muốn đánh bại thị trường bằng cách tự chọn công ty đã trở thành một nhiệm vụ gần như bất khả thi. Ngay cả BRK của Warren Buffett cũng không vượt trội hơn SPY trong mười năm qua, đó là lý do tại sao đầu tư dài hạn vào các quỹ chỉ số chi phí thấp có thể là phương pháp đầu tư tốt nhất đối với hầu hết mọi người

Vì đây là một khoản đầu tư cố định, tại sao bạn vẫn cần công bố thông tin trên báo cáo tài chính của từng cổ phiếu? Thực tế, nó giống như một cầu thủ bóng rổ, và nó không ngăn cản bạn đến với trò chơi bóng bầu dục. Chúng tôi đọc báo cáo tài chính , đọc sách, học hỏi kiến ​​thức và không có hại gì khi học thêm. Để khơi dậy sự quan tâm của mọi người đối với đầu tư giá trị, triết lý đầu tư sẽ tổ chức và chia sẻ các phương pháp đầu tư khác nhau và hoạt động của các bậc thầy đầu tư khác nhau với bạn. Đối với đầu tư giá trị, tôi có ba hiểu biết cá nhân mà tôi muốn thêm.

 

Tổng kết

Nhiều người có thể nhắc đến đầu tư giá trị và nghĩ ngay đến việc mua và nắm giữ trong thời gian dài, nhưng thực ra đây không phải là đầu tư giá trị. Đầu tư giá trị là toàn bộ quá trình nghiên cứu, tìm kiếm cơ hội thị trường và chờ đợi biên an toàn xuất hiện mới chỉ có một phần của quá trình. Nên mua cổ phiếu nào sau khi nghe bạn bè giới thiệu, nắm giữ lâu và không bán có thể không được coi là đầu tư giá trị, vì vậy chúng ta phải tự làm bài tập của mình.

Thứ hai là bất kỳ phương pháp đầu tư nào cũng không ngừng phát triển theo môi trường tại thời điểm đó. Như chúng ta đã đề cập vừa rồi, Warren Buffett đã bổ sung thêm hiểu biết của bản thân về phạm vi năng lực dựa trên người thầy của mình. Đồng thời, dưới ảnh hưởng của Munger, anh ấy đã cập nhật quan điểm của riêng mình về việc định giá công ty. Howard Marks đã nói ở trên cũng là một bậc thầy về đầu tư giá trị. Anh ấy đã phát hành một bản ghi nhớ đầu tư của riêng mình trước đây, trong đó anh ấy nói về cách cải thiện bản thân trong môi trường thị trường hiện tại và trong một thị trường có nhiều công ty công nghệ nắm quyền. Sự hiểu biết về đầu tư giá trị đã được đón nhận nồng nhiệt.

Có nghĩa là, chúng ta không thể theo dõi trực tiếp bất kỳ phương pháp đầu tư nào. Chúng ta phải hiểu nó theo ý mình và môi trường thị trường. Ví dụ, Warren Buffett muốn biết một công ty, sẽ gọi điện thoại và CEO của công ty sẽ bay đến Omaha và đích thân giải thích tình hình phát triển của công ty, tất nhiên chúng tôi không có điều kiện này. Ví dụ, phương pháp của Benjamin Graham được viết trong môi trường thị trường vào năm 1930. Tất nhiên, nó không thể được sử dụng trực tiếp trong thị trường ngày nay.Thực tế, hai cuốn sách Phân tích an ninh và Nhà đầu tư thông minh đã được tái bản nhiều lần, mỗi lần tái bản Benjamin Graham đều cập nhật nội dung và phương pháp tính toán trong cuốn sách. Nếu anh ấy sống đến ngày nay, anh ấy sẽ mang đến cho chúng ta những cập nhật gì?

Cái nhìn sâu sắc thứ ba là điều tôi muốn thảo luận với bạn hôm nay. Bạn có nghĩ Cathie Wood là một khoản đầu tư giá trị không? Nếu nhìn vào vị trí của cô ấy, chúng ta có thể không thực sự nghĩ đến đầu tư giá trị, nhưng trong một cuộc phỏng vấn với CNBC, Cathie Wood không chỉ cho rằng công ty mà cô ấy mua rất có giá trị, mà đó là một khoản đầu tư có giá trị sâu, nghĩa là, biên độ an toàn của giá trị nội tại của công ty là rất lớn. Bạn nghĩ sao về điều này?

Nếu bạn muốn tìm hiểu thêm về đầu tư, quản lý tài chính và tinh thần kinh doanh, vui lòng đọc bài tiếp theo: Phân tích Báo cáo Tài chính của Google | Tác động của việc chia tách cổ phiếu của Google là gì? Tại sao Google Ads không bị ảnh hưởng bởi Apple?

Đọc xong bài viết hướng dẫn mà bạn vẫn chưa biết làm thế nào để bắt đầu kiếm tiền online thì hãy tham gia kết bạn zalo ngay, sẽ có người giải đáp và chỉ cho bạn nhiều thông tin tài chính hơn.

Similar

Recommend